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数据剖析:期权市场很活跃,看涨期权溢价明显

2021-10-07 17:10交易所 人已围观

简介期权市场对币价上涨给出了有力响应,隐含波动率的溢价说明资金投入者对现货价格的走势很乐观。...

期权市场对币价上涨给出了有力响应,隐含波动率的溢价说明资金投入者对现货价格的走势很乐观。

原题:期权市场:ETH突破4000元

5月第一周,ETH现货价格第三冲高。截至记者发稿时,ETH已成功达到4100元。期权市场对货币价格的上涨反应强烈,隐含波动率的溢价表明资金投入者对现货价格的走势很乐观。

近一个月来,市场风格发生明显变化。数字资产市场已经开始出现一组“买卖下沉”现象。在稳定USD货币发行量不断增加的趋势下,新的购买力倾向于小货币。一些具备类似特点的数字资产(多格、Shib等)也有我们的牛市,“重热度、轻价值”的资金投入方案在过去一周可以获得很好的收益。

概要上一个周期的数据,大家发现:

·期权市场活跃,看涨期权溢价明显;

·BTC已横盘近两个月,长期持有者仍有相对稳健的乐观预期;

·ETH隐含波动率上升,市场波动率反弹。

BTC成功完成跌停后的价值修复,其现货价格一直在5.8万元左右徘徊。无论是合约还是溢价,BTC期权的成交量在过去7天一直保持在较高水平。

BTC期权溢价量(左)和BTC期权合约量(右),截至5月十日18:00,数据出处:gvol.io

经过向下调整和价值修复,中短期隐含波动率曲线继续维持明显的右偏。看涨期权溢价买卖,表明买卖员对BTC的现货价格有乐观预期。

BTC期权中短期隐含波动率曲线变动,截至5月十日18:00,数据出处:gvol.io

虽然被ETH抢走,但长期资金投入者对BTC的长期资金投入价值持坚定态度,BTC远期期权的隐含波动面很乐观。

BTC期权远期隐含波动率面,截至5月十日18:00,数据出处:gvol.io

据glassnode最新数据显示,BTC的长期持有者在今年4月重新开启了“囤积”模式。在经历了几次下跌之后,BTC好像在5万USD处站稳了脚跟。在上次市场调整中,不少资金投入者觉得BTC估值过高,其下行风险会制约其他数字资产的价格。现在看来,市场对BTC的估值共识依旧强烈,资金投入者不必过于担忧其下行风险。

BTC长期持有人净头寸变动,出处:glassnode

上周,大家提到BTC隐含波动率的期限结构曲线形状很平坦。不过,伴随市场波动性的整体上升,到期曲线的陡度不断加深,12月31日成为波动性最高的“富点”。

BTC期权隐含波动率的期限结构,截至5月十日18:00,数据出处:gvol.io

从高阶数据了解,BTC的价值期权隐含波动率高于上周,回归到80左右。从偏态数据来看,BTC期权的偏态值处于正区间,看涨期权溢价明显。

BTC截至5月十日18:00,期权隐含波动率(左)和偏度(右)在过去一个月发生了变化,数据出处:gvol.io

从历史上看,以太币 Vol和比特币 Vol之间的差异约为20 Vol。伴随比特币 Vol手柄本身从50增加到80,目前的30 Vol差异事实上更实惠。从以太币/比特币在过去一个月的价格趋势来看,大家可以看到以太币和比特币之间的脱钩很明显——这意味着,无论以太币继续大幅上涨或出现大幅回落,在目前的状况下买入以太币数目/卖出比特币数目仍然是一种有价值的相对价值方案bitcom首席运营官丹尼尔

通过历史子图的波动性察看,BTC的价格在过去一周没超越预期的变化,不同窗口期的实质波动接近历史中值。

实质波动的历史子图,截至5月十日18:00,数据出处:gvol.io

察看波动率的历史变化,资金投入者好像更新了对市场波动的心理预期,BTC的隐含波动率第三上升。截至发稿时,BTC的实质波动率和隐含波动率基本处于同一水平;

实质波动率和隐含波动率的比较,截至5月十日18:00,数据出处:gvol.io

得益于出色的货币价格表现,上周ETH期权成交量很活跃,强劲的市场需要或将为ETH提供较好的价格支撑。

ETH期权溢价量(左)和ETH期权合约量(右),截至5月十日18:00,数据出处:gvol.io

通过察看ETH的隐含波动率面,中短期隐含波动率面延续了上周的偏右形态。

ETH期权中短期隐含波动率面,截至5月十日18:00,数据出处:gvol.io

ETH期权远期隐含波动率,截至5月十日18:00,数据出处:gvol.io

当BTC的期限曲线呈现“连续”时,ETH隐含波动率的期限结构呈现“后”结构,差异化市场使其期限曲线呈现不一样的形态。因为ETH市场过于热门,资金投入者对短窗口货币价格上涨的乐观预期,使得近端隐含的波动性被溢价买卖,并形成“回补”结构。提醒资金投入者,ETH突破3000元仅10天。

ETH隐含波动率的期限曲线呈现出肯定的驼峰形状,6月份的期权表现出显著的波动溢价。

ETH期权隐含波动率的期限结构,截至5月十日18:00,数据出处:gvol.io

伴随以太币现货的大幅上涨,两周前大家可以看到的6-9月期限结构已经从急剧的续涨转变为现在的逆差。值得注意的是,以太币的升级将在7月进行——这使得9月买入以太币 Vol/目前6月卖出以太币 Vol成为一个非常不错的相对价值方案——当然,考虑到以太币的巨大波动性,构建这种期限结构方案最好是用span而不是用straddle——bitcom COO Daniel

从高阶数据看,ETH在价值期权中的隐含波动率第三上升,偏度值在30天内再革新高。看来本轮上涨仍没有结束。

ETH截至5月十日18:00,期权隐含波动率(左)和偏度(右)在过去一个月发生变化,数据出处:gvol.io

从历史子图上察看,ETH在几乎所有窗口中的实质波动率都在75%的历史子范围内。

实质波动的历史子图,截至5月十日18:00,数据出处:gvol.io

上周,有消息称ETH的隐含波动率相对于实质波动率有打折。当时,进入市场好像还不算晚(3200USD)。本周,因为资金投入者对货币价格的一致预期得到修正,隐含波动率的贴现空间被买卖出去。察看图像,大家可以发现ETH的隐含波动率相对于实质波动率处于溢价,并且预期已经超越了价值。

实质波动率和隐含波动率的比较,截至5月十日18:00,数据出处:gvol.io

美联储的鸽派态度在近期的联邦公开市场委员会会议上得到了充分的体现。从披露的内容来看,美联储期望保持宽松的市场环境,缓解资金投入者对加息的担心。假如货币政策不转化为真的的“减量化”(提升基准利率,减少购债规模),那样“名义通胀”就难以有效抑制数字资产市场。如图所示,更陡的曲线告诉大家,数字资产市场的流动性正在加速扩张,或许这次牛市还没到最疯狂的时候。

稳定币规模变化,数据出处:glassnode

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Tags: 比特币  以太坊  比特 

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